近期呈现震荡格局ღ★，价格波动率显著放大ღ★，内外盘结构尚未完全转弱ღ★。沪金与沪银价差结构未转弱ღ★，COMEX黄金管理基金净多头处于历史极低分位ღ★。沪银库存周增5.79%ღ★，ETF资金流入SLV沉淀资金+2.55%ღ★，二者呈现背离ღ★。期货研报和AA期货手续费加一分开户（Vღ★：yanbaoshuju)
核心驱动逻辑由“降息交易”阶段性让位于“利率路径重定价”ღ★，实际利率预期回升形成压制ღ★。美国1月非农新增13万人ღ★，远超预期ღ★，失业率微降至4.3%ღ★，劳动参与率与平均工时回升ღ★；美国财长表态2025年经济增速或达3%ღ★，制造业与建筑业就业持续增加ღ★，削弱贵金属避险需求ღ★。国内节前流动性阶段性收紧ღ★，商品波动加剧ღ★。
长期受美元信用长期走弱支撑ღ★；短期受地缘政治扰动ღ★，资金交投因长假临近趋于谨慎ღ★。GFEX铂主力合约截至2026年2月11日报551.15元/克ღ★，涨幅1.91%ღ★。
供应端受美国对俄未锻造钯进口调查ღ★、欧洲酝酿新一轮对俄钯制裁影响ღ★，伦敦钯金租赁利率持续攀升ღ★，现货紧张格局明确ღ★；需求端仍存结构性压力ღ★。GFEX钯主力合约报439.1元/克ღ★，涨幅1.68‰ღ★。
现货均价23305元/吨ღ★，较前一交易日下降20元/吨ღ★。主流消费地库存87.5万吨ღ★，较前一交易日增加2.2万吨ღ★；铝棒库存29.1万吨ღ★，增加1.5万吨ღ★；上期所仓单167566吨ღ★，增加1050吨ღ★。国内建成产能保持平稳ღ★，冶炼利润处于高位ღ★，海外相关项目受电力供应限制产能释放ღ★；初端开工率下滑ღ★，高价抑制下游需求ღ★。
库存持续累积ღ★，现实供应过剩ღ★。内陆高成本产能亏损加剧ღ★，减产预期增强但进度不及预期ღ★。铝土矿与烧碱价格偏弱ღ★，拖累成本支撑ღ★；烧碱综合利润偏差ღ★，氯碱利润恶化ღ★，进一步压制成本端支撑ღ★。节后投产进度慢于预期ღ★，边际需求支撑有限ღ★，减产风险偏高ღ★；仓单连续增加ღ★。
2025年Q4全球主要矿山产量同比减产29万吨ღ★，主因包括部分矿山事故及矿石品位下降等ღ★，2026年产量指引仅环比增长1.3%ღ★。全球样本矿山平均品位持续下滑ღ★，由2021年0.82%降至2025年0.68%ღ★。2026年长单加工费TC降至-52美元/干吨ღ★，冶炼利润压缩ღ★，精炼铜供应收缩预期强化ღ★。社会库存仍处高位ღ★，终端需求受季节性影响偏弱ღ★，现货贴水持续扩大ღ★。
印尼相关矿配额下修ღ★，计价方式拟修订ღ★。LME镍库存285750吨ღ★，沪镍仓单小幅减少至52027吨ღ★，库存压力仍存ღ★。高镍铁报价维持1025–1050元/镍ღ★，价格持平ღ★，产业链成本端仍处低位ღ★。
社会库存4.99万吨ღ★，较前一周期增加0.4万吨ღ★；沪铅仓单46467吨ღ★，增加1007吨ღ★。再生铅利润有所上升ღ★，但受环保相关因素扰动产量微降ღ★。电动自行车订单走弱ღ★，汽车蓄电池订单有所好转ღ★。1#铅均价16575元/吨ღ★，较前一周期上涨25元/吨ღ★；废电动车电池价格9925元/吨ღ★。
全球锡矿供应端面临多重约束ღ★，佤邦炸药审批缓解供应担忧ღ★，但印尼相关审批延迟及刚果（金）局势严峻导致矿端持续紧缩ღ★；锡精矿加工费抬升ღ★，反映冶炼环节资金压力增加ღ★。下游半导体行业高增长ღ★，光伏及新能源汽车消费上升ღ★，产业链补库需求明确ღ★。长江1#锡锭价格388700元/吨ღ★，沪锡仓单6516吨ღ★，伦锡仓单7430吨ღ★。
受镍价上涨带动ღ★，成本支撑增强ღ★。2月因春节因素排产明显下滑ღ★，佛山现货对主力合约升水60元/吨ღ★，社会库存小幅累积ღ★。
社库明显累积ღ★，锌矿加工费下滑趋缓ღ★；1月锌锭产量环比上升ღ★，出口锁价结束导致国内供应压力回升ღ★。终端淡季订单有限ღ★，中期供给增量大于需求增量ღ★。
基本面情况与沪铜一致ღ★，全球矿山产量ღ★、品位ღ★、加工费等数据同步沪铜相关情况ღ★，社会库存仍处高位ღ★，终端需求受季节性影响偏弱ღ★，现货贴水持续扩大ღ★。
丁二烯橡胶山东市场报价12600元/吨ღ★，较前一交易日上涨50元/吨ღ★；丁二烯现货山东报价10650元/吨ღ★，较前一交易日上涨100元/吨ღ★。2026年上半年丁二烯供应偏紧预期为核心逻辑ღ★，原料紧缺ღ★、出口利好及下游刚需形成支撑ღ★。
估值偏高ღ★，受原油ღ★、高硫燃油ღ★、螺纹钢等品种估值影响ღ★，形成全链条估值分化ღ★。委内瑞拉相关制裁放松推升重油供应预期ღ★，海南产量高增ღ★，社会库存同比转正ღ★，2026年开始累库ღ★，交通固投相关数据负增长ღ★。需求端面临节后聚酯开工回升不及预期君牧ღ★、基建及地产新开工疲软的压力ღ★，真实需求承压ღ★。
高硫燃油ღ★：中东燃油发电正被天然气/光伏替代ღ★，沙特或增出口ღ★；委内瑞拉重油增产预期形成长期压制ღ★，短期受伊朗燃料油出口担忧及伊拉克或重启燃油发电的地缘溢价支撑ღ★，主力价格2860元/吨ღ★。
低硫燃油ღ★：面临航运需求回落ღ★、绿色燃料替代ღ★、高硫替代三重利空ღ★，叠加减油增化压力传导ღ★，供应趋增ღ★、需求趋弱ღ★；价格跟随原油震荡走高ღ★，日涨幅1.51%ღ★，月涨幅2.2%ღ★，年涨幅14.95%ღ★，主力价格3373元/吨ღ★。
非一体化利润修复至-214元/吨ღ★，估值向上空间收窄ღ★；港口库存持续累库ღ★，EB非一体化装置利润单周再降44元ღ★。海内外苯乙烯装置重启ღ★，供需边际转宽松ღ★。苯乙烯主力合约7497元/吨ღ★，上涨24元ღ★；非一体化利润345元/吨ღ★，上涨73元ღ★；PS/EPS/ABS利润普遍承压ღ★。现货价格7550元/吨ღ★，下跌150元ღ★；基差+53元君牧ღ★，走弱174元ღ★。
总负荷76.2%ღ★，其中合成气制负荷76.8%ღ★，环比下降4.3个百分点ღ★；乙烯制负荷75.9%ღ★，环比上升5.4个百分点尊龙凯时人生就是博ღ★，ღ★，整体开工维持较高水平ღ★。下游聚酯负荷78.2%君牧ღ★，环比下降6个百分点ღ★；终端加弹负荷仅17%ღ★，织机负荷9%ღ★，终端需求持续疲软ღ★。港口库存93.5万吨ღ★，环比增加3.8万吨ღ★；进口到港预报18.1万吨（两周）ღ★，短期内库存仍有累库压力ღ★。煤制乙二醇利润为+24元ღ★，微利状态下难以驱动主动减产尊龙凯时-人生就是搏!ღ★。
主力合约价格2248元/吨ღ★，区域现货价格普遍上涨ღ★，河南/河北地区上涨15元/吨ღ★，江苏地区持平ღ★。MTO利润有所提升ღ★，为+12元/吨ღ★。港口库存环比增加1.50%ღ★，内地库存环比减少7.61%ღ★，整体库存压力有所缓解ღ★。伊朗ZPC 165万吨装置点火重启ღ★，但处于低负荷状态ღ★。
社会库存232.6万吨ღ★，增加21万吨ღ★；下游聚酯负荷断崖式下滑ღ★，终端加弹负荷17%ღ★，织机负荷9%ღ★，需求坍塌ღ★，累库压力陡峭ღ★。加工费427.4元/吨ღ★，下降15.9元ღ★；5-9价差24元ღ★，增加3元ღ★。
PX负荷维持高位ღ★，PTA检修增多ღ★，短期存在累库压力ღ★。PTA负荷77.6%ღ★，上涨1pctღ★；下游负荷78.2%ღ★，下降6pctღ★；终端加弹负荷17%ღ★，下降35pctღ★；织机负荷9%ღ★，下降24pctღ★，终端需求持续疲软ღ★。12月底PX库存465万吨ღ★，增加19万吨ღ★；社会库存232.6万吨ღ★，增加21万吨ღ★，库存压力逐步显现ღ★。PXN 297美元ღ★，下降5美元ღ★；石脑油裂差106美元ღ★，增加15美元ღ★，成本端支撑有所增强ღ★。PX主力合约7378元/吨ღ★，上涨70元ღ★。
山东32%烧碱折百价1838元/吨ღ★，下降3元ღ★；液氯价格暴跌至51元/吨尊龙凯时-人生就是搏!ღ★，下降225元ღ★，氯碱利润恶化ღ★。氧化铝边际需求支撑有限ღ★，节后减产风险偏高ღ★，烧碱价格偏弱拖累氧化铝成本支撑ღ★。春耕备肥节奏延后压制尿素采购强度ღ★，氧化铝投产进度慢于预期削弱烧碱支撑ღ★。
重质纯碱沙河送到价1128元/吨ღ★，环比上涨7元/吨ღ★。当前市场库存持续累积ღ★，周度库存达158.11万吨ღ★，环比增加0.95%ღ★；重质与轻质纯碱库存分别增加3.00万吨和0.69万吨ღ★，整体供给过剩格局持续强化ღ★。玻璃日熔量维持低位ღ★，光伏与浮法玻璃需求偏弱ღ★，重碱需求持续走弱ღ★。远兴二期项目稳步推进ღ★，未来产能释放将加剧市场过剩压力ღ★。
地缘溢价见顶ღ★，当前价格可能已充分反映地缘风险ღ★。供应回归预期增强ღ★，委内瑞拉增产ღ★、OPEC增产预期将压制价格ღ★；伊朗供应扰动存在不确定性ღ★，但当前供应缺口可能被其他地区增产填补ღ★。美国原油库存增加ღ★，炼厂开工率下降ღ★，成品油库存处于近五年高位ღ★，显示弱现实与强预期并存ღ★。
面临航运需求回落ღ★、绿色燃料替代（如LNG/光伏）及高硫燃料油替代三重利空尊龙凯时-人生就是搏!ღ★，叠加减油增化压力传导ღ★，供应趋增ღ★、需求趋弱ღ★。近期价格震荡走高ღ★，日涨幅1.51%ღ★，月涨幅2.2%ღ★，年涨幅14.95%ღ★。
日内涨幅1.59%ღ★，现价13448.8元/吨ღ★。基本面数据与天然橡胶关联密切ღ★，青岛保税区库存ღ★、社会总库存ღ★、轮胎厂开工率等数据同步天然橡胶相关情况ღ★。
PVCღ★：开工率79.3%ღ★，其中电石法开工率80.9%ღ★，乙烯法开工率75.5%ღ★，处于历史高位ღ★；下游开工率41.4%ღ★，持续下滑ღ★；社会库存122.7万吨ღ★，环比增加2.1万吨ღ★，供强需弱格局明显ღ★。5-9价差-113元ღ★，增加4元ღ★；基差-240元ღ★，增加1元ღ★。华东电石法现货价格4850元/吨ღ★，基差-142元/吨ღ★；综合利润-1052元/吨ღ★。
聚乙烯ღ★：上游开工率87.03%ღ★，生产企业库存37.97万吨ღ★；下游开工率33.73%ღ★，供需双弱ღ★，库存压力存在ღ★。LL5-9价差-49元ღ★，扩大2元ღ★；基差-202元ღ★，走弱102元ღ★。
聚丙烯ღ★：上游开工率74.9%ღ★，生产企业库存41.58万吨ღ★；下游开工率49.84%ღ★，整体库存压力仍存ღ★。PP5-9价差-28元ღ★，缩小9元ღ★；LL-PP价差94元尊龙凯时-人生就是搏!ღ★，扩大7元ღ★。PDH利润承压ღ★，下游进入淡季ღ★，开工率下降ღ★，短期供需双弱ღ★。
浙江现货价格6590元/吨ღ★，PF2604合约6654元/吨尊龙凯时-人生就是搏!ღ★，上涨42元ღ★；产销率29.98%ღ★，环比下降20.07个百分点ღ★。当前短纤行业开工率处于历年同期低位ღ★，受下游放假影响ღ★，市场整体需求疲软ღ★，价格跟随上游运行ღ★，加工费下方支撑有所增强ღ★。国内PTA/MEG/短纤检修执行力度增强ღ★，短期供应端存在阶段性收缩预期ღ★。
加工费641元/吨ღ★，较前一周期有所回升ღ★。华东现货价格6290元/吨ღ★，PR2604合约6214元/吨ღ★，涨幅分别为+30元/吨和+38元/吨ღ★。聚酯链核心矛盾转向供给收缩与需求真空的博弈ღ★，瓶片成交冰点ღ★。
处于淡季累库阶段ღ★，五大材产量小幅下降ღ★，螺纹钢减产显著ღ★；社会库存及螺纹库存加速累积ღ★，总体库存中性偏高ღ★；钢厂盈利率持稳但复产节奏偏缓ღ★，电炉陆续停产ღ★，铁水产量仅微增ღ★。电炉停产导致废钢日耗大幅下降ღ★，255家钢厂总库存压力增加ღ★，钢厂补库进入尾声ღ★，供给边际宽松ღ★。现货价格天津3150元/吨ღ★、上海3220元/吨ღ★，注册仓单增加ღ★。
港口库存持续累库ღ★，达到近五年同期最高水平尊龙凯时人生就是搏·官方(中国)ღ★，总量压力对价格形成压制ღ★。全球铁矿石发运受澳洲热带气旋扰动后已恢复ღ★，但整体供应趋宽松ღ★，钢厂补库临近尾声ღ★，刚需支撑边际转弱ღ★。日均铁水产量虽小幅回升ღ★，但高炉临时检修拖累整体铁水产量ღ★，钢厂盈利率持平ღ★，需求端仍偏弱ღ★。青岛港PB粉现货价格767元/湿吨ღ★，折盘面约708元/吨ღ★。
焦企开工回升ღ★，供应环比增加ღ★，钢厂铁水仍有增产预期ღ★，刚需支撑坚挺ღ★。冬储补库接近完成ღ★，钢厂库存可用天数同比偏低ღ★，焦企库存仍处历年低位ღ★。日照港准一焦炭现货稳ღ★，J2605收1667.0元/吨ღ★，上涨0.12%ღ★；日照港准一湿熄焦现货1470元/吨ღ★，折盘面1725.5元/吨ღ★，升水58.5元/吨ღ★；吕梁准一干熄焦1550元/吨ღ★，升水99元/吨ღ★。焦化利润持续承压ღ★，终端补库意愿低迷ღ★。
主产地煤矿放假增多ღ★，节前供应持续下滑ღ★；蒙煤进口高位运行ღ★，形成有效补充ღ★；中下游补库订单执行中ღ★，库存由上游向下游转移ღ★。当前焦煤供给边际宽松ღ★，蒙煤通关高位ღ★，元旦后煤矿复产增加ღ★，冬储补库接近尾声ღ★。山西低硫主焦煤现货价格1550.6元/吨ღ★，中硫主焦煤现货1270元/吨ღ★，蒙5精煤现货1227元/吨ღ★，整体现货价格相对盘面存在升水ღ★。JM2605收1123.5元/吨ღ★，上涨0.40%ღ★；山西低硫主焦现货折盘面1360元/吨ღ★，升水236.5元/吨ღ★；中硫主焦折盘面升水129.5元/吨ღ★；蒙5精煤折盘面升水78.5元/吨ღ★。
主产区1月用电成本因电价结算上调ღ★，成本支撑转强ღ★。下游冬储收尾ღ★，铁水回升预期与短流程钢企停产并存ღ★，成交清淡ღ★。供给端部分工厂检修转产ღ★，结构基本平衡ღ★，但亏损及相关约束下ღ★，供给收缩预期增强ღ★。锰矿出口限制可能对原料供应形成扰动ღ★。
当前呈现“成本顶+需求底”特征ღ★，期价锚定成本区间震荡ღ★。内蒙古地区6517出厂价5650元/吨ღ★，成本高企导致南方地区开工下滑ღ★，北方控产有限ღ★，内蒙新增产能释放进一步加剧供给宽松格局ღ★。上游库存居高不下ღ★，成材产量季节性下滑削弱需求支撑ღ★，整体供需格局偏弱ღ★。现货市场方面ღ★，天津6517现货价格5720元/吨ღ★，升水盘面86元/吨ღ★；内蒙和广西地区生产利润分别为-314元/吨和-530元/吨ღ★。港口锰矿库存处于低位ღ★，高品货权集中ღ★，成本支撑明确ღ★。05合约基差为126元/吨ღ★。
国内港口大豆库存591万吨ღ★，周环比-80万吨ღ★，同比-160万吨ღ★；油厂豆粕库存90万吨ღ★，周环比+4万吨ღ★，同比+51.6万吨ღ★。USDA 2月报告显示ღ★，全球大豆产量预估4.28亿吨ღ★，环比+250万吨ღ★，同比+100万吨ღ★；消费量4.24亿吨ღ★，环比+160万吨ღ★，同比+1124万吨ღ★；期末库存1.25亿吨ღ★，环比+111万吨ღ★，同比+212万吨ღ★；库存消费比29.55%ღ★，环比+0.15pctღ★，同比-0.29pctღ★。巴西2025/26年度大豆产量上调至1.8亿吨ღ★，马托格罗索州北部持续降雨引发大豆霉变ღ★，质量存忧ღ★。美豆对中国出口累计989万吨ღ★，同比-1033万吨ღ★。大豆到港量156万吨尊龙凯时-人生就是搏!ღ★，环比-26万吨ღ★。豆粕现价2816.61元/吨ღ★，日涨1.24%ღ★，周涨1.21%ღ★。
马来西亚1月库存282万吨ღ★，同比+124万吨ღ★；1月产量158万吨ღ★，环比-25万吨ღ★，同比+34万吨ღ★；1月出口148万吨ღ★，环比+16万吨ღ★，同比+32万吨ღ★。印尼1月出口279万吨ღ★，同比+90万吨ღ★。2月上旬马来西亚出口ITS 45.1万吨ღ★，AmSpec 39.9万吨ღ★，环比下降10.5%至14.2%ღ★，短期累库压力未消ღ★。广东棕榈油报价8950元/吨ღ★，周环比-100元/吨ღ★。
国内豆油库存96万吨ღ★，周环比+1.3万吨ღ★，同比+7.34万吨ღ★。张家港豆油报价8540元/吨ღ★，周环比-50元/吨ღ★。国内春节前油厂开机率下降ღ★，供需双弱ღ★。巴西大豆产量上调至1.8亿吨ღ★，但美豆对中国出口同比大降1033万吨ღ★，反映实际需求疲软ღ★。
国内菜油库存24万吨ღ★，周环比-0.6万吨ღ★，同比-36.98万吨ღ★。江苏菜油报价9920元/吨ღ★，周环比-50元/吨ღ★。受中加相关协议落地及澳大利亚菜籽到港压榨影响ღ★，供应预期增加ღ★；俄罗斯菜油进口为潜在变量ღ★。
无独立基本面驱动ღ★，价格走势与豆粕保持同步ღ★，受豆粕市场影响ღ★。菜油供应端预期放量对其存在间接影响ღ★。
基本面与菜籽油关联密切ღ★，受中加相关协议及澳洲菜籽到港压榨影响ღ★，菜油供应预期增加ღ★；俄罗斯菜油进口为潜在变量ღ★。菜粕市场同步震荡ღ★，主要驱动因素与豆粕一致ღ★。
锦州港平舱价2340元/吨ღ★，主力合约收2316元/吨ღ★，日涨幅1.31%ღ★。节前现货市场因春节休市ღ★，东北及华北深加工企业停收ღ★，港口到货量低位ღ★。当前售粮进度达61%ღ★，陈麦拍卖量增至30万吨ღ★，用于补充饲用谷物ღ★。进口谷物节后集中到货ღ★。
基本面数据与玉米高度相关ღ★，受玉米产业消息及资金驱动影响ღ★，现货市场休市及深加工停收导致港口到货量低位君牧ღ★，对价格形成支撑ღ★。
现货价格持续走弱ღ★，主产区均价连跌ღ★，春节临近需求减弱ღ★，交投降温ღ★。节前库存累积加速ღ★，近月合约升水明显ღ★。当前鸡蛋产能去化逻辑尚未验证ღ★。
2025年上半年能繁母猪存栏处于高位ღ★，10月仔猪出生量创历史新高ღ★，2026年第一季度出栏压力持续ღ★。2025年7–12月母猪存栏环比下降ღ★，但2026年1月微增ღ★，去产能进程受阻ღ★。春节前生猪出栏集中尊龙凯时-人生就是搏!ღ★，节后消费断崖式下滑ღ★，供需宽松格局未改ღ★。活体库存累积ღ★，养殖端降重去库意愿增强ღ★，散户栏位偏高ღ★，近端供应压力刚性ღ★。现货均价11.44元/千克ღ★，期货活跃合约11555元/吨ღ★；现货价格河南11.94元/公斤ღ★，四川10.8元/公斤ღ★。
国内棉花商业库存552万吨ღ★，较上周减少12万吨ღ★。2025/26年度中国棉花产量上调至762万吨ღ★，全球产量2610万吨尊龙凯时-人生就是搏!ღ★，较上月+10万吨ღ★，年度同比+30万吨ღ★；全球消费量2585万吨ღ★，较上月-4万吨ღ★，年度同比-5万吨ღ★；全球期末库存1635万吨ღ★，较上月+13万吨ღ★，年度同比+29万吨ღ★；库存消费比62.27%ღ★，较上月+0.63pctღ★，年度同比+1.25pctღ★。2025年12月中国棉花进口量18万吨ღ★，同比+4万吨ღ★；2025/26年度累计进口56万吨ღ★，同比-7万吨ღ★。2025年12月棉纱进口量17万吨ღ★，同比+2万吨ღ★；2025/26年度累计进口72万吨ღ★，同比+11万吨ღ★。国内纺纱厂开机率60.5%ღ★，较上周下降3.7个百分点ღ★，下游需求偏弱ღ★。CCIndex 3128B指数16029元/吨ღ★。
国内棉花商业库存552万吨ღ★，较上周减少12万吨君牧尊龙凯时人生就是博官网ღ★，整体库存压力仍然存在ღ★。纺纱厂开机率60.5%ღ★，较上周下降3.7个百分点ღ★，下游需求偏弱ღ★。2025/26年度中国棉花产量762万吨ღ★，全球产量2610万吨ღ★，消费量2585万吨ღ★，期末库存1635万吨ღ★，库存消费比62.27%ღ★，全球棉花供需基本平衡但库存偏高ღ★。2025年12月棉花进口量18万吨ღ★，同比+4万吨ღ★，年度累计进口56万吨ღ★，同比-7万吨ღ★；棉纱进口量12月为17万吨ღ★，同比+2万吨ღ★，年度累计72万吨ღ★，同比+11万吨ღ★。
2025/26榨季截至12月底国内累计产糖689万吨ღ★，同比-60万吨ღ★；1月产糖263万吨ღ★，累计321万吨ღ★，同比+12万吨ღ★；1月销糖113万吨ღ★，同比-10万吨ღ★；累计产销率39.1%ღ★，同比-10.75pctღ★；工业库存419万吨ღ★，同比+43万吨ღ★。2025年12月进口食糖58万吨ღ★，同比+19万吨ღ★；全年累计进口492万吨ღ★，同比+57万吨ღ★；2025/26榨季截至12月底累计进口177万吨ღ★，同比+31万吨ღ★。糖浆及预混粉12月进口6.97万吨ღ★，全年累计118.88万吨ღ★。国际方面ღ★，巴西中南部2025/26榨季截至1月中旬产糖4023万吨ღ★，同比+34.5万吨ღ★，港口待装运量156万吨ღ★，环比-22万吨ღ★；印度1月底累计产量1950万吨ღ★，同比+297万吨ღ★；泰国480万吨ღ★，同比-46万吨ღ★。原糖价格已跌破巴西乙醇折算价支撑ღ★。
青岛保税区库存增加1.88%ღ★，社会总库存增加0.7%ღ★，节前补库逻辑延续ღ★。终端轮胎厂开工率下降ღ★，需求端承压ღ★。海外进入季节性增产期ღ★，叠加库存累积ღ★。合成橡胶方面ღ★，丁二烯原料供应偏紧预期支撑价格ღ★。青岛库存增加1.09万吨至59.12万吨ღ★，社会总库存增加0.9万吨至128.1万吨ღ★；全钢胎开工率60.94%ღ★，-1.47pctღ★；半钢胎开工率73.42%ღ★，-1.93pctღ★；泰标混合胶价格15250元/吨ღ★，+50元ღ★；STR20价格1950美元/吨ღ★，+5美元ღ★。
现货市场表现停滞ღ★，节前终端用户放假导致采购需求低迷ღ★，针叶美金盘价格未上涨ღ★，阔叶品种价格走弱ღ★。估值下移至特定区间ღ★，下行空间有限ღ★。
山东3.9米中A辐射松报价750元/方ღ★，江苏4米中A报价780元/方ღ★，主力合约价格777元/方ღ★。新西兰1月发运中国环比下降48万方ღ★，短期到货量减少ღ★；预计一季度中旬旺季过后ღ★，库存或再度累积ღ★。
华北现货1030元/吨ღ★、华中1110元/吨ღ★，全国均价1107元/吨ღ★，价格持平ღ★。日熔量仍处历史低位ღ★，深加工订单环比下行ღ★，北方需求走弱ღ★。中游库存偏大ღ★，下游库存中性ღ★，补库能力受限ღ★。主力合约收1071元/吨ღ★，微涨0.09%ღ★；05合约基差36元/吨ღ★，09合约基差-58元/吨ღ★；周度库存5306.4万箱ღ★，环比增加0.95%ღ★。
山东ღ★、河南ღ★、河北ღ★、江苏ღ★、山西地区现货价格上调10元/吨ღ★，东北地区上调20元/吨ღ★；主力合约上涨12元/吨至1797元/吨ღ★，基差为-17元/吨ღ★。1月末行业开工率预期回暖ღ★，进口窗口开启ღ★。日产21.39万吨ღ★，开工率90.86%ღ★，企业库存下降8.38万吨ღ★，库存压力有所缓解ღ★。当前现货价格区间为山东1790–1810元/吨ღ★。
2026年1–2月国内企业检修导致供需双缩ღ★，社会库存持续去化ღ★，供需维持紧平衡格局ღ★。3月排产预期向好ღ★，但进口增量可能对冲部分供应缺口ღ★，相关复产仍待确认ღ★。锂矿项目投产大幅延迟ღ★，加剧短期锂资源短缺ღ★；终端新能源车及储能需求超预期释放ღ★。2月11日主力合约收于150260元/吨ღ★，涨幅达9.41%ღ★，持仓量增加14668手至658062手ღ★。
截至2月11日ღ★，库存422850吨ღ★，环比下降3.8%ღ★，其中工厂库存235850吨ღ★，环比下降5.8%ღ★。1月产量32万吨ღ★，同比增加7.1%ღ★，环比下降10.1%ღ★；2025年累计产量405.5万吨ღ★，同比减少13.7%ღ★。供应端ღ★，西南地区因枯水期影响ღ★，四川基本停产ღ★，云南开工率处于低位ღ★；西北地区大厂自1月末起减产ღ★，2月供应预计进一步收缩ღ★。需求端ღ★，多晶硅排产下滑ღ★，头部企业全面停产ღ★，有机硅与硅铝合金开工维持弱稳状态ღ★，整体呈现供需双弱格局ღ★，但供给收缩更为显著ღ★。价格收于8370元/吨ღ★，华东553#/421#现货报价为9200/9650元/吨人生就是博!尊龙凯时官网ღ★！ღ★，基差为830/480元/吨ღ★。
供应端持续收缩ღ★，头部企业全面停产ღ★，产量维持低位ღ★；硅片排产偏低ღ★，库存累积ღ★。光伏出口退税将于2026年4月1日取消ღ★，一季度存在抢出口预期ღ★，形成短期需求支撑ღ★。12月出口1670.41吨ღ★、进口1872.81吨ღ★；2025年累计出口25115.57吨ღ★、进口19051.01吨ღ★。PS2605收49180元/吨ღ★，涨幅0.47%ღ★；N型颗粒硅/致密料/复投料现货价格分别为50.00/52.75/53.65元/千克ღ★，基差为4470元/吨ღ★。广期所仓单7940手ღ★，环比减少900手ღ★。
3月船司集体提价落地ღ★，现货跌幅放缓ღ★。EC2604合约收报1258.9点ღ★，涨3.81%ღ★，盘中高点1260点ღ★，结算价1228.3点ღ★，日内减仓超2000手ღ★；EC2606合约收报1566.1点ღ★，涨3.02%ღ★，结算价1539.7点ღ★，持仓13387手ღ★。远月合约同步上行ღ★，仅EC2609微跌0.56%ღ★。持仓方面ღ★，EC2604合约多空持仓分别为18073手和20840手ღ★，空头持仓占优ღ★。返回搜狐ღ★，查看更多
